直到有职工在10月份发帖称没有准时收到9月薪酬，哪吒轿车的部分股东才知道，这家从前登上造车新势力榜单榜首的公司，资金链到了如此严重的境地。

但这还仅仅开端。降薪、裁人、停产、被供货商和公关公司申述、冻住股权，关于资金困难的预警信号一个接一个地呈现。

哪吒随即开了一场股东会。会上，高层表明期望股东们可以再次投钱。一位了解商量细节的人士称，洽谈出资的进程并不顺畅，股东不肯继续投钱，原因是“办理层和股东之间的信赖现已呈现裂缝”，公司实在资金状况也更为严峻。

一位内部人士说，座椅、屏幕、热泵等多家中心供货商已不再给哪吒设置账期，而是要求现款现结。

因为无法还上供货商欠款，短少零部件，桐乡工厂现在已停产。南宁、宜春两地工厂也已在数月之前中止出产整车，本年年头，两家工厂的出产设备已逐步迁移至桐乡。

为了缓解资金压力，哪吒挑选裁人、降薪自保。哪吒现在裁人超越2900人，挨近公司本来总人数的一半，触及各个部门。被裁职工将在2025年1月中旬收到相应补偿款。

从2022年造车新势力，到现在销量下滑、停产、活动负债金额超出活动财物近20亿元，哪吒正在堕入资金活动危机。

公司内部人士以为，哪吒现在的境遇并非是一个单一事情形成的，而是战略决议计划、企业办理、外部竞赛等多重要素效果下的综合性效果。

哪吒本身是一家资源有限的公司。比较“蔚小理”，它的融资才干和现金流只能算是一般，容错空间也很小。多位内部人士和挨近哪吒的人士点评，曩昔两年半，商场竞赛越来越剧烈，但哪吒一向在产品战略上犯错，“商场和本钱现已给你满足的时刻。从商场的逻辑上来讲，它在2023年就现已死掉了。”

12月6日，哪吒宣告张勇不再担任公司CEO一职，转任为公司的参谋；创始人、董事长方运舟将兼任公司CEO，直接领导公司的日常运营和战略规划。

现在，哪吒高层还在活跃寻觅新钱。“买卖存在难点，但不到终究一刻，全部的或许都有。”一位内部人士说。

恶性循环

关于哪吒车主和出售人员来说，等车的状况简直继续了2024年一整年。先是哪吒L交给慢，现在是S猎装版迟迟没有音讯。车主们常常会收到出售的抱歉：车辆缺配，不承认什么时分到——一辆轿车由几万个零部件组成，短少任何一个零部件，车就下不了产线。

一位内部人士称，早在上一年年末，哪吒供给链就已十分紧绷。除了供给电池的宁德年代，是哪吒轿车母公司合众新能源的股东，且现金流充分，不会对电池供给形成影响，包含座椅、屏幕、热泵在内的许多中心供货商现已不再答应哪吒赊账。

在具有重型制作供给链的轿车职业，供货商一般都会在规则时刻内给下流车企供给必定金额的信誉额度，以及短则几个月，长则半年、一年的账期。额度依据车企订单量等要素设定，以协助公司取得更满足的时刻和现金流来确保日常运营。一旦超越“安全阀值”，供货商会严格操控危险。

近年威马、高合等车企的接连爆雷，让供货商们变得慎重。他们不断探索、承认，车企处于什么状况时，就会有危险。

一位哪吒轿车内部人士说，哪吒中心供货商们的账期“底子”都到了。能让供货商继续供货的计划，一种是把曩昔的欠款结清，从头敞开新的账期，但依据招股书，到上一年年末，哪吒交易敷衍金钱与敷衍收据已达62.3亿元，想要悉数还掉，简直不或许；第二种则是现款现结，这也是中心供货商们现在对哪吒的方针。但关于依然处于赔本卖车的哪吒来说，这种方法会让现金流压力十分大。

假如横向比较，哪吒60多亿的欠款内职业界并不算多。一旦取得满足多的订单，让供货商赞同延伸账期，而且下降收购本钱，或是取得正常的融资，还上供货商的欠款，都能让整个链条转起来。

但摆在哪吒面前的问题是，2023年以来哪吒轿车销量一向走低，融资也呈现了问题。

依据哪吒官方发布的信息，本年4月，桐乡市国有本钱出资运营有限公司、宜春市金合股权出资有限公司、南宁民生新能源工业出资合伙企业（有限合伙）三方与哪吒母公司合众新能源签署协议，将共同向合众轿车供给总额不少于50亿元人民币出资。但一位挨近哪吒办理层人士告知镜相，本来占有出资大头的南宁、宜春两地融资被逼按下了暂停键。

部分原因与当地新工厂未取得新能源轿车整车出产资质有关。

哪吒本来有桐乡、南宁、宜春3家总装工厂。桐乡工厂最早建造，产线较旧，核定产能只要5万台，现在现已饱满。南宁和宜春树立的新工厂自动化程度高，前者出产U和V系列，后者出产中高端车型S和GT。

依照国家发改委要求，新能源车企的每个工厂都必须具有出产资质。哪吒本来计划在销量超越桐乡100%产能后拿到副资质，以子公司的名义去外地建造新工厂，但南宁和宜春工厂因为迟迟没有取得整车出产资质，不得不中止出产整车，全部产能只能在仅有具有出产资质的桐乡工厂消化。

本年2月起，南宁、宜春工厂的设备开端逐步搬到桐乡。据前CEO张勇在直播及承受媒体采访时的说法，南宁工厂现在继续出口零配件，宜春工厂出产零配件。

镜相了解到，哪吒在桐乡工厂旁的一个物流园区内扩建了总装车间。但是当地国资在签署出资协议时，一般会要求企业有固定财物返投（包含产线设备、工厂厂房等），以及到达必定要求的税收方针。当哪吒因短期内很难拿下资质而搬运产线，“当地国资也没有（继续出资）动力了，三个水龙头就硬生生被关掉两个”。

与此同时，另一笔本来应该到账的资金没能及时到账。一位内部人士说，这是哪吒10月发不出薪酬的部分原因。

当哪吒高层将上述种种问题，以及详细的融资计划摆在老股东面前，期望可以从他们手上从头拿到融资时，股东不想继续投了。

一位挨近哪吒的人士说，股东们不满哪吒办理层没能自动、及时、通明地交流公司资金状况，也判别哪吒现在的现金流难题，即便取得一笔新的融资也难以彻底处理。更重要的是，股东以为哪吒办理层在战略决议计划等方面的失误太多，很难再信赖办理层有才干促进公司的继续开展。到现在，还没有老股东承认继续追加出资。

一位内部人士用“负循环”来描述哪吒当下的局势：供给链严重，短少配件，本来仅有还在作业的桐乡工厂也罢工了；轿车无法交给，出售端无法回收钱，让资金来源变得更少，也导致车主因为长时刻等候撤销定金；没有订单和规划，出资人关于未来的预期欠好，融资不顺畅，而没有新钱的注入，供货商的欠款难以还上。

一环卡一环，让哪吒堕入作业窘境。

“走偏”的哪吒S和GT

在部分内部人士眼里，哪吒的犯错是从推出轿车S开端的。

2022年下半年之前，哪吒的中心竞赛点一向是“大车打小车”：A0级小型SUV 哪吒 V 价格8万左右，同价格区间的其他产品车型更小，而相同的SUV竞品，价格一般在10万元以上。

但哪吒很早之前就决议向中高端转型。据《晚点Auto》报导，哪吒早在2019年就发动第二代途径山海。虽然其时公司资金很少，不到70亿的融资额还需求投入在建厂、出产中，而新途径的研制需求20亿，但张勇以为一向卖贱价车会让哪吒开展受限，哪吒未来应该要出产高端、功能更好的车。

2020年，张勇提出要开端规划山海途径的榜首款车型，方向是运动型轿车。

这一决议其时在内部并没有取得遍及认可。不少办理层以为榜首款中高端车型应该做SUV——这是相同做贱价小车发家的零跑挑选的路，在之后哪吒一路进军轿跑商场时，零跑一向推出中型及中大型SUV产品。

但张勇觉得，做SUV虽然最正确，商场竞赛却现已饱满，自主品牌做中高端轿跑的人更少。终究在2022年下半年，哪吒正式推出榜首款中高端轿车S，起价格最低的是纯电续航310公里的增程式电动车，价格19.98万起，715公里续航激光雷达版价格31.98万，具有剪刀门的定量耀世版价格33.88万元。

张勇开端将2023年的销量方针定在25万-30万之间，期望S能卖出10万-15万台。但是一进入2023年，从特斯拉Model 3和Model Y在我国商场降价，到问界、小鹏等一众电动车厂商和燃油车厂商纷繁跟进，敞开长达一整年的车企价格战。

虽然哪吒很迅速地做出了降价处理：S降价1.5万元，U和V在初期没有做处理，但S地点的20万区间轿车商场，现已不像张勇预期的那样安静——特斯拉Model3、比亚迪汉纯电版改款、蔚来ET5、小鹏P7及改款等车型，相同招引着哪吒的意向客户。

数据说明晰全部。2023年全年，哪吒S的月均销量在2000辆上下。同年7月上市的降价增配版的2024款哪吒S，增程版和纯电版购车门槛别离下降4.3万元和1.9万元，仍没能解救销量。S全年总销量仅为2.42万，只完结方针下限10万台的四分之一。

与此同时，更多入局者还在抢占哪吒本来具有优势的10万元以下入门纯电商场。

价格5.98至8.48万元的五菱缤果，7.38至8.98万元的比亚迪海豚先后推出，而五菱与比亚迪的本钱结构、出售才干远远超越其他车企。承当哪吒销量主力的U、V以及改版X和AYA面对极大的冲击，销量也呈现同比下滑。

不如预期的销量，并没有让哪吒调转方向。它继续向中高端行进，在2023年推出跑车GT。

这是一个让公司内部以及业界都更难了解的决议。理由很简单，跑车天花板极低，全我国的年销量也不过几万台。

一位哪吒内部人士解说称，办理层的考量，一是经过哪吒GT继续进步品牌全体形象，二是继续在山海途径上研制车型，可以节省开发本钱（但后续推出的SUV L也是依据山海途径）。

关于车企来说，制作并不是最中心的本钱，开发才是。从产品界说，到承认参数与模具，一款新车型的开发本钱是10亿人民币起步，而在同一途径开发新车型可以不必再标定底盘，还可以共用部分模具（在一款车的研制中，模具本钱需求4-5亿元），终究能将整车研制本钱下降至5-6亿元。

但一位挨近资方的人士表明，GT的开发看似是节省本钱，实际上展车、途径、训练、推行、物流等环节的开支依然是一笔不小的费用，即便一个月能卖到5000台，在跑车领域销量排到榜首，也是赔本。

而且，哪吒GT终究也没能卖到这个数量。上一年年末，张勇发布微博称，“GT这么好的车，日常驾驭操控无敌，热情舒适统筹，怎样才干卖成超越月销5000的爆款”，期望网友支招。

在哪吒试错S和GT时，零跑走上了另一条路，连续推出中型SUV C10、C11，和中大型SUV C16。

事实证明，这条路是对的：2023年，零跑的销量数据线一向上升，同期销量增幅超越1500%，全年销量到达14.4万台，首度完成全年毛利率转正为0.5%，运营现金流也初次全年转正，到达10.8亿元——15万左右的中大型SUV商场，依然没有太多可选的竞赛力的产品，蔚来、抱负还没进入，小鹏的价格还没有降到20万以内，零跑证明这是一个可行的、可以打破的商场。

比较之下，哪吒2023年销量同比下滑16.16%，成为这一年仅有销量负增加的头部新势力，毛利率为-14.9%，运营现金流为负43.5亿元。

为了自救，哪吒急切地推出了L。

哪吒L续命

哪吒L的爆单在全部人意料之外，包含张勇自己。

L发行一个月后，张勇发微博称自己懊悔对哪吒L的销量猜测保存，对车型种类结构猜测也禁绝——上市15天，L订单量超越3万，“导致供给系统面对极大压力”。

“假如没有L（给公司）打氧气，内部说法是会静悄悄死去。”一位内部人士这样点评，“没有订单，没有把钱拿回来，10月产生的事（没有准时发放9月薪酬）就有或许在本年3月份、4月份产生。”

上述内部人士介绍，L的上市并非来源于一场精心策划，而是暂时从2022年筛选的计划里“捞出来的”，原因是“最廉价”。但因为上市匆忙，L依然有“常识性过错”以及“让自己吃亏”的产品设计，本来计划在下一年推出改款。

比方，作为一款在2024年上市的新车型，L没有800V，不是中心集成操控，没有热泵和一体化底盘——这些都是本年同时刻推出的其他车辆标配。

再比方车长和轴距的参数，L的轴距2.81米，车长4.77米，现在归于中型SUV，而归于中大型SUV的零跑C16，轴距2.825米，车长4.915米。假如轴距添加1.5厘米，车长添加13厘米，哪吒就能被区分至中大型SUV的领域，“用其时15万的价格来看，这将会是我国最廉价的、带增程的新能源车型，但他们做产品的时分底子没有想过这个问题。”

具有“BUG”的L，终究仍能有高销量，与周鸿祎有必定联系。作为哪吒母公司合众新能源的出资人之一，周鸿祎从本年开端给哪吒频频站台，比方和张勇试驾直播、在车展上爬上车顶等，L顶配版也被命名为红衣版。“某种程度上，周鸿祎帮哪吒处理了部分营销问题，为哪吒争取了必定时刻。”一位公司内部人士点评。

虽然订单爆了，但因为供给链承压，L无法及时交给，退单率也到达新高——职业界正常退单率在20%-30%左右，L退单率到达30%-40%，也是哪吒系统内最高的记载，退单量以万来计。这不只让哪吒没能拿到满足的出售额，也让经销商系统受到影响。

据了解，有至少上千位哪吒出售人员在3-4个月的时刻里被退10单，而每一单的提成都是数百元。本年S猎装上市前，全国数十位经销商来到哪吒总部开会，一位了解会议状况的人说，“其间真实赚到钱的只要少量。经销商说，从S到GT再到L，每次都是失利，要找个人出来把职责给扛了。”

让部分股东和商场不了解的是，L逐步康复交给之后，哪吒并没有继续进步L销量，而是挑选推出轿车S猎装版。

一种内部说法是，办理层以为哪吒L在赔本卖，卖的越多，亏的越多，因而需求转换方向。

但一位挨近股东的人士并不认同此观念。他表明，虽然L有赔本，但继续有订单、进步规划，也能让供货商保有决心，然后具有谈价才干、下降供给链本钱，而轿车S难以拿到和中型SUV等量的订单，“没有订单，供货商凭什么给你赊账，出资人怎样敢给你钱，没有现金流，怎样坚持公司的运营？”

S猎装确实没有取得料想中和L相同的销量，一是车型约束，S订单数量很难比得过SUV，二是L交给问题导致部分经销人员丢失，部分出售乃至不肯意再卖S。

订单跟不上，让哪吒的资金流越发严重，终究堕入到供货商账期到期、无法供给配件—工厂停产—订单无法交给的恶性循环中。

到现在，哪吒没有发布10月销量数据。据镜相了解，哪吒10月各车型总销量仍有上万台，“但发布不了，因为同比数据都是下降的。9月、10月是全部车企的迸发期，咱们都是往上涨，负数发布出去只会形成更大面积的冲击。”一位内部人士说。而且，当工厂停产，再多的销量也变不成车，也无法成为账面上的现金。

“假如L在2023年出来，或许全部都会不相同。”上述内部人士慨叹。

但时刻错失，是无法追回的。

股东们损失的信赖

在哪吒内部，创始人兼董事长方运舟担任制作、研制等作业，前CEO张勇担任产品界说、营销、以及日常运营等作业。

一位挨近哪吒办理层的人士用这两个词描述张勇：心里刚强，对外界脱敏——“只要心里刚强的人才干在全部人对立的状况下作决议，全部人说的东西对他来说不重要，因为他有自己的决议计划途径。你能压服他，仅仅因为你和他的考虑撞在了一同。”

关于创业者来说，这样的特质必不可少，条件是对本身才干、外部环境做出精确判别。

办理层的“脱敏”也体现在与股东的日常交流中。据了解，近两年，资方曾就事务、营销、研制等方面继续向哪吒办理层提主张，以为哪吒合适“极度轻量化运营”，除了要想好产品战略方向，把精力和资源会集投入在几款车上，把车做得无可挑剔，而非现在“摊大饼”式地造更多车型，还应该节省营销和自研本钱，把钱用在刀刃上，“但他们并没有听”。

S和GT上市时，每款车型的营销费用大约为1.4-1.5亿元，包含很多户外广告以及轿车类笔直媒体广告的投进，全年全体营销费用是3-5亿元。

业界人士以为，哪吒是一家资源有限的公司，当产品战略方向现已有问题，高额营销费用并没有换来更高的销量。比较之下，本年周鸿祎帮哪吒营销后，L和S猎装两款车的营销总费用仅在7000万左右。

● 3月，周鸿祎和张勇直播试驾哪吒L。周鸿祎对张勇说：“你们从营销到产品规划就老是自嗨，这是不可的，有什么用？”

裁人之前，哪吒有一支1300人左右的智驾研制团队，占有公司总人数的五分之一左右——蔚来智驾团队1500人，抱负约800人。

一位内部人士表明，光是智驾团队职工的薪酬，也是一笔不小的开支。多个资方曾多次主张哪吒办理层直接购买商场的老练计划，没有必要在这个阶段花很多资金在自研智驾上。

依据哪吒官方发布的车型参数，现在在售的6款车均采用了哪吒自研智驾计划。但至少两位挨近哪吒办理层的人士表明，6款车型的计划由外部6家不同供货商供给，且互不兼容。咱们未能进一步承认该信息。一位知情人士称，智驾团队也在本次裁人名单上，计划裁人人数超越团队一半，但“裁不动”，现在发展欠安。

办理层与资方在事务方向、资金办理以及交流上的对立，终究在哪吒最需求新钱的要害节点迸发了。

“咱们对它的将来，至少是绝望的。”一位挨近资方的人士说。

“何小鹏、李想、李斌、朱江明（零跑轿车董事长），满是没干过轿车的，哪吒是仅有一个还活着、高管来自传统轿车企业的公司。为什么传统车厂出来的高管干不活，这便是问题。”一位内部人士说，“传统车厂的高管们，从一开端就没有经历过商场竞赛，他们都是内职业高速增加、求大于供的年代生长起来，只要把车造出来，干的都是ToB生意，和那些在ToC商场历练出来的人，彻底不相同。”

出路、找钱和时刻

在合众招股书里，哪吒对未来的战略规划一共有三点，除了要继续迭代产品、开发新车型，还要拓宽海外商场，以及加强三电技能与中心零部件的自主开发和制作。

长时刻来看，进入更多的商场和深化更多的供给链环节，无疑都是正确的。但曩昔一年，这两条出路并不顺畅。

泰国是哪吒出海的要点商场，但年头开端，泰国燃油车、电车商场销量急剧下滑，没有车企可以逃过。泰国工业联合会副主席表明，这是因为经济增加缓慢导致家庭高负债，大众购车志愿被还贷压力而替代。

5月，比亚迪又率先在泰国掀起价格战，价格约为119万泰铢的Atto3（折合人民币约24万）降至90万泰铢（折合人民币约18万元），降幅近6万，海豚等车型也跟进降价。

这些都给哪吒形成了冲击——虽然商场份额还能坚持前三，但月均销量只要数百辆。

零部件自研上，哪吒最早在2022年年末建立浩智科技电驱有限公司，2023年建立浩智科技零部件公司，期望经过自研来下降整车的开发和制形本钱。哪吒还计划在3-5年后将该零部件公司打形成独立第三方，并成为“世界级零部件供货商”。

一位挨近哪吒零部件研制的人士称，哪吒先后与安徽桐城、凤台、凤阳签署零部件出产项目，并取得出资，计划在当地建厂别离出产电驱、CTC一体化底盘等中心零部件，但现在自研效果一般。

上述人士称，某零部件研制团队的设备收购需求、开发预算常被上层回绝，以至于只能幻想技能设计，无法做出原型，并进行验证。

别的，因为自研本钱高，哪吒高层期望能约请零部件供货商一同出资某条自研产线。但供货商要求哪吒自研产线的技能计划，也可以让现有零部件未来在哪吒产线上出产，不然出资会赔本。上述人士以为，自研技能道路与供货商现有的技能道路难以兼容，导致技能计划也迟迟不能承认。多重约束下，有零部件研制团队的中心人员现已离任或转岗。

不过，海外商场改变，以及零部件自研无法立刻转换成中心竞赛力，都不是导致哪吒资金链危机的中心原因。相对而言，产品战略以及企业办理的问题更为丧命。

而现在更要害也更扎手的是，哪吒能否及时取得“一笔救命钱”，让职工拿到薪酬，让工厂开端正常作业。

曩昔两个月，哪吒高层最重要的作业，是找钱。

股东大会后，高层与老股东一向在继续评论出资志愿以及计划。高层也在和曾经触摸过、现在有或许出手的资方商量。但究竟终究谁能出手，以及可以拿出多少钱，还充溢不知道和不承认性。

最新音讯显现，哪吒轿车等来了国资的驰援。

11月14日，华尔街见识报导，南宁工业出资集团与哪吒母公司合众轿车达到战略协作，前者将供给供给链金融支撑，协助哪吒轿车统筹、安排在南宁基地的原材料收购、出产、物流，KD件出口等事务。此次援助的要点，是保证哪吒轿车海外供给链的安稳，协助其海外车型出产与交给。

南宁工业出资集团是哪吒此前的参投方之一。

12月6日，方运舟发布全员信，说到哪吒接下来的革新办法和开展方向：聚集海外商场，专心在更契合商场等待、毛利率为正的产品，国内适度竞赛；革新安排机制，建造更通明、高效、廉洁、有生机的新哪吒。终究的方针，是未来2-3年内完成国内、海外销量相等，2025年内全体毛利率转正，2026年公司全体盈余。

一位哪吒内部人士说，哪吒与缺订单、缺途径、终究走向倒台的威马、高合还不相同，它有产品、订单和途径财物——包含X在内的部分产品依然具有商场竞赛力；11月份，每天仍有订单；多年下来形成了自己安稳的营销系统，因而哪吒并不是不可救的。

但他也感到失望：即便有资金参加，哪吒现已失去了扩展优势的时刻，“轿车职业比的便是时刻，你的今天是你三年前决议的。时刻是全部的答案。”

参考资料：

• 晚点Auto：《哪吒轿车，被误解的逆袭故事》
• 晚点Auto：《哪吒轿车，不被介意的 “冠军” 怎么求生》